原油上涨，交易员正在权衡有关伊朗战争结束前景的不同信号。伦敦金属交易所（LME）的铝买家正面临数十年来最严重的供应紧张局面，因可交割库存骤降，且很大一部分剩余库存已被两家交易商控制。黄金下跌，延续美国通胀数据高于预期及美联储官员鹰派言论引发的跌势，这些因素强化了市场对12月加息的预期。
原油：油价上涨 伊朗战争前景信号不一
原油上涨，交易员正在权衡有关伊朗战争结束前景的不同信号。
虽然美国总统特朗普表示没有必要进一步打击伊朗，但地区冲突仍在持续，和平谈判进展甚微。伊朗最高国家安全委员会秘书Mohsen Rezaee接受Al Mayadeen采访时表示，伊朗的浓缩核材料“一个原子”也不会运出该国。
WTI期货在此前两个交易日累计下跌约5%后回升至每桶86美元上方，布伦特原油收于每桶93美元附近。
“市场已经发生转变。此前需要局势进一步恶化才能推动油价上涨，现在哪怕仅仅是没有好转，可能就足以推高油价，”CIBC Private Wealth Group高级能源交易员Rebecca Babin表示。
美国基准原油价格今年以来上涨约50%，但11月走势急剧逆转。随着市场憧憬冲突缓和，加之波斯湾地区能源出口增加，布伦特原油从六个月高点大幅回落。尽管船只遭到袭击，沙特阿拉伯10月原油产量仍增长26%，升至战争爆发以来最高水平，地区原油供应恢复正在推动油价下行。
OPEC秘书处月度报告显示，沙特阿拉伯向OPEC报告称，10月原油日产量增至1056万桶。在需求仍受抑制之际，沙特和波斯湾其他出口国供应增加已在现货市场显现。
丹斯克银行策略师Jens Naervig Pedersen表示，随着美国和以色列选举结果“降低冲突再度升级的可能性”，“过去两周石油市场大幅重新定价”。不过，“伊朗似乎不愿满足美国在核计划方面的要求，这可能会对近期油价跌势的持久性构成考验”。
WTI 12月期货上涨0.6%，结算价报每桶86.53美元。
布伦特1月期货上涨1.4%，结算价报每桶92.76美元。
伦敦铝市场面临数十年来最严重供应紧张
伦敦金属交易所（LME）的铝买家正面临数十年来最严重的供应紧张局面，因可交割库存骤降，且很大一部分剩余库存已被两家交易商控制。
周三，这种关键工业金属的现货价格飙升，一度较LME基准三个月期货每吨高147美元，创逾30年有记录以来最高。就在10月中旬，这一价差还处于贴水状态，但随着LME仓库库存降至1990年以来最低，价差急剧飙升。
目前LME铝的现货升水幅度为上世纪80年代末以来最大，当时Marc Rich + Co曾挤压市场，将现货与三个月期货价差推高至每吨逾1000美元。此后，LME出台规定，强制大额头寸持有者出借头寸，从而实际上限制了现货升水的幅度。
现货升水可能给空头持仓者带来重大商业挑战，因为在合约到期时，他们必须买回合约，或交付金属履约。
被称为Tom/next的一日价差，实际上反映了将金属交割义务推迟一天的成本。该价差一度达到2021年以来最大升水，显示围绕交易所仓库中日益减少的铝库存，争夺正在加剧。
需要现货的买家可选择的卖家也越来越少。交易所数据显示，截至周一，两家机构持有的仓单和现货合约累计多头头寸，相当于LME仓储网络中可用库存的60%至80%。
LME市场的严重短缺令整个铝行业的交易商和生产商备受冲击。买家正在等待印度尼西亚产量大增，预计这将在未来几年推动全球市场转向供应过剩。过去几个月，这一前景一直严重压制铝价，但对于眼下需要现货的买家而言，在新增供应到来前，供应紧张状况仍可能进一步恶化。
由于LME剩余库存中很大一部分被牢牢控制，如果主要多头持仓者的头寸占剩余库存的比例进一步上升，交易所要求其按规定的升水上限出借头寸的规则也可能被触发。
“LME设有多项安排，以防止大型或占主导地位的头寸对市场造成任何不当影响，”LME在回应询问时表示，“LME也会定期要求市场参与者进一步提供头寸管理信息，并有权要求其酌情管理头寸”。
Tom/next价差周三一度高达每吨31.73美元，收盘时回落至1美元，短期内缓解了买家的压力。不过，更广泛的期货价格曲线显示压力仍在持续，远至2028年到期的合约仍呈现现货升水结构。
LME基本金属全部上涨
LME期铝上涨1.9%，报3068.5美元/吨；
LME期铜上涨1%，报13817美元/吨；
LME期镍上涨1.1%，报16201美元/吨；
LME期锌上涨1.2%，报3755.5美元/吨；
LME期锡上涨0.5%，报46528美元/吨；
LME期铅上涨0.3%，报1882.5美元/吨。
金价跌破4000美元 交易员研判通胀及美联储官员言论
黄金下跌，延续美国通胀数据高于预期及美联储官员鹰派言论引发的跌势，这些因素强化了市场对12月加息的预期。
美国交易时段，金价一度下跌1.2%，跌破每盎司4000美元，美元则升至2025年5月以来最高。虽然退伍军人节期间美国国债现券市场休市，但期货走势显示，美债回落之势料将延续，因为高于预期的通胀数据巩固了市场对美联储将更激进加息的押注。
交易员目前认为美联储下月加息25个基点的可能性为100%，同时认为加息50个基点存在小概率。借贷成本上升会对黄金构成压力，因为黄金不生息，而美元走强则会提高多数买家的购买成本。
尽管面临这些不利因素，黄金大部分时间仍守在每盎司4000美元上方，表明买家将这一价位视为关键支撑位。各国央行的购金势头也依然未受影响，尽管持续的通胀以及货币政策收紧预期令短期前景蒙上阴影。
“尽管股市出现调整，金价仍表现坚挺，黄金似乎正在逐渐摆脱其流动性提供者的角色，”渣打银行全球大宗商品研究主管Suki Cooper在报告中写道。
截至纽约时间下午3：06，黄金下跌1%，至每盎司3984.15美元。
白银上涨0.5%，至每盎司51.78美元，盘中早些时候一度下跌。
铂金下跌，而钯金上涨。
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责任编辑：李桐
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