广禾配资APP下载拆解证券交易印花税高增长的底层逻辑

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　　■ 邢萌

　　日前发布的最新税收数据显示，资本市场交易带动证券交易印花税、企业所得税、个人所得税、国内增值税等增长。今年资本市场总体较为活跃，前8个月A股日均股票成交额2.7万亿元，较去年同期增长72.8%，带动相关税种、行业税收较快增长，其中证券交易印花税增长82%。

　　证券交易印花税以股票卖出成交额为计税依据，由证券登记结算机构扣缴，其收入规模与市场活跃度高度相关。股票成交额越大、交易越频繁，税基就越大，税收增长也越快。因此，证券交易印花税的大幅增长，直观反映出A股市场交投活跃度提升、投资者参与意愿增强。

　　这一积极变化，是资本市场政策端、资产端与资金端协同发力的结果：投融资改革稳定市场预期，优质资产供给增强投资吸引力，财富配置转型拓宽资金来源。三者同向发力，共同促进A股市场交投活跃，也折射出资本市场生态持续优化、服务实体经济效能不断提升。

　　其一，资本市场投融资综合改革纵深推进，市场预期趋于稳定。

　　近年来，证券监管部门深入推进资本市场投融资综合改革，在融资端提升发行上市制度包容性，在投资端完善中长期资金入市机制，两端协调发展，持续优化市场生态。

　　从融资端看，“两创板”改革持续深化。科创板设置科创成长层，将第五套上市标准适用范围扩大至人工智能、商业航天、低空经济等领域；创业板启动第三套上市标准，增设第四套上市标准，支持优质未盈利企业上市。从投资端看，中长期资金入市渠道持续拓宽。银行理财被纳入网下投资者范围，提高保险资金、社保基金、养老金等长线资金权益投资比例，健全长周期考核。

　　投融资改革协同推进，既提升了资本市场对科技型企业的服务能力，也增强了中长期资金的配置意愿，推动市场供求结构优化、投资者预期趋稳，为A股市场交投活跃提供制度基础。

　　其二，上市公司质量稳步提升，优质资产供给持续扩容。

　　今年以来，硬科技企业加速上市，半导体、人工智能、新材料等领域的优质标的不断涌现，A股市场资产结构逐步优化，“含科量”显著提升。与此同时，上市公司尤其是科技型公司进入业绩兑现期。以科创板为例，板块公司上半年合计实现营业收入1.01万亿元、净利润1448.87亿元，同比分别增长38.6%、437.6%，盈利能力改善，成长性突出，进一步丰富市场可配置优质资产选择。

　　优质资产扩容与业绩改善形成共振，增强投资者持股信心与交易意愿，推动股票成交活跃度提升。

　　其三，居民财富配置走向多元化，增量资金入市意愿增强。

　　在利率下行的大背景下，存款、理财等传统固收类产品收益率走低，权益资产相对吸引力上升，居民资产配置逐步从固收类产品向权益类资产转移。同时，股市“赚钱效应”显现，进一步强化了资金入市意愿。今年以来A股月度新开户数持续保持高位，增量资金持续入场，有力增强市场流动性。

　　当然，也要理性看待证券交易印花税高增长的现象，既要看到市场活跃度回升的积极信号，也要关注市场内在稳定性、上市公司质量和中长期资金占比等深层指标，避免以单一税收数据判断市场走势。

　　总体来看，证券交易印花税高增长，是观察A股市场活跃度回升的重要窗口。透过这一指标，可以感受到资本市场投融资综合改革颇具成效、A股市场资产质量稳步提升、增量资金入市意愿持续增强。